我國是唯一具有稀土完備產業鏈的國家。經過多年的行業政策規范，我國稀土已進入集約化發展的新階段。在全球能源結構升級的背景下，以釹鐵硼為代表的永磁材料需求空間打開，我國稀土產業鏈的全球領先地位將持續深化，稀土的戰略資源價值有望持續提升。

我國是全球稀土資源最為豐富的國家，2021稀土儲量4400萬噸（折REO），全球占比超35％；產量達16．8萬噸（折REO），全球占比超60％。經過十余年的行業規范和政策管控，我國稀土產業已由粗放發展階段進入集約化發展，資源集中度實現顯著提升，行業格局持續優化，戰略資源地位逐步凸顯。依托得天獨厚的資源優勢和數十年的技術發展，我國已發展成為全球唯一具有完備稀土產業鏈的國家，分離冶煉環節全球產能占比均約90％，磁鐵合金制造占比超90％，在世界范圍內形成絕對資源優勢及產業鏈優勢。

稀土以其優異的光電磁性能廣泛應用于軍事、冶金、石化等各個領域。在當前全球能源結構轉型的背景下，稀土永磁材料將作為主要增長極打開稀土需求空間。新能源汽車領域的永磁同步電機貢獻永磁需求主要增量，我們預計2021－2025釹鐵硼需求CAGR預計達40％。風電裝機規模擴張及永磁直驅滲透率提升也將大幅提振需求，我們預計2021－2025釹鐵硼需求CAGR或達30％以上。此外，工業電機及節能電梯等應用領域也將助力稀土需求增長。

2021年以前，我國稀土應用多以中低端領域為主，需求平穩增長，稀土價格變化多由供應端主導。2021年之后，以永磁電機為代表的下游應用規模迅速擴張，稀土價值中樞提升。當前來看，在國內總量管控，海外增量有限背景下，隨著高端需求空間進一步打開，我們預計未來2－3年全球稀土短缺格局或將持續，稀土價值有望長期維持較高水平。